Der Geldumlauf in der Eurozone schrumpfte im vergangenen Monat so stark wie nie zuvor, da die Banken die Kreditvergabe einschränkten und die Einleger ihre Ersparnisse sperrten – zwei spürbare Auswirkungen des Kampfes der Europäischen Zentralbank gegen die Inflation.
Angesichts der höchsten Inflationsraten in ihrer fast 25-jährigen Geschichte hat die EZB den Geldhahn zugedreht, indem sie die Zinssätze auf Rekordhöhen angehoben und einen Teil der Liquidität abgezogen hat, die sie im letzten Jahrzehnt in das Bankensystem gepumpt hat.
Die jüngsten Kreditdaten der EZB vom Mittwoch zeigten, dass dieser starke Anstieg der Kreditkosten die gewünschte Wirkung hatte und könnten eine Debatte darüber anheizen, ob ein derart lebhafter Straffungszyklus die 20 Länder umfassende Eurozone überhaupt in eine Rezession stürzen könnte.
Ein Maß für die Geldmenge, das nur Bargeld und Kontokorrentguthaben umfasst, schrumpfte im August um beispiellose 11,9 %, da Bankkunden aufgrund der Zinserhöhungen der EZB auf Termineinlagen umstiegen, die nun deutlich bessere Renditen bieten.
Die eigenen Untersuchungen der EZB zeigen, dass ein Rückgang dieser Geldmenge, sobald sie an die Inflation angepasst ist, ein verlässlicher Vorbote einer Rezession ist, obwohl Vorstandsmitglied Isabel Schnabel letzte Woche sagte, dass dies zu diesem Zeitpunkt eher eine Normalisierung der Sparerportfolios widerspiegeln würde Kreuzung.
Eine breitere Geldmenge, die auch Termineinlagen und kurzfristige Bankschulden umfasst, ging ebenfalls um rekordverdächtige 1,3 % zurück, was darauf hindeutet, dass ein Teil des Geldes den Bankensektor ganz verlässt – wahrscheinlich um in Staatsanleihen und Fonds geparkt zu werden.
„Dies zeichnet ein düsteres Bild für die kurzfristigen Aussichten der Eurozone“, sagte Daniel Kral, Ökonom bei Oxford Economics. „Wir gehen jetzt davon aus, dass das BIP im dritten Quartal wahrscheinlich schrumpfen und im letzten Quartal dieses Jahres stagnieren wird.“
Entscheidend ist auch, dass die Banken durch Kredite weniger Geld erwirtschafteten.
Die Kreditvergabe an Unternehmen verlangsamte sich im August nahezu zum Stillstand und wuchs nur noch um 0,6 %, den niedrigsten Wert seit Ende 2015, gegenüber 2,2 % im Vormonat. Laut EZB stieg die Kreditvergabe an private Haushalte nur um 1,0 %, nach 1,3 % im Juli.
Der monatliche Kreditfluss an Unternehmen belief sich im August auf negative 22 Milliarden Euro im Vergleich zum Juli, dem schwächsten Wert seit über zwei Jahren, als der Block unter der Pandemie litt.
„Das sind keine guten Nachrichten für die Wirtschaft der Eurozone, die bereits stagniert und zunehmend Anzeichen von Schwäche zeigt“, sagte Bert Colijn, Ökonom bei ING. „Wir gehen davon aus, dass die allgemeine Flaute aufgrund der Auswirkungen der restriktiven Geldpolitik auf die Wirtschaft anhalten wird.“
Quelle: Reuters (Berichterstattung von Balazs Koranyi, Redaktion von Francesco Canepa und Peter Graff)
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Zeitpunkt der Veröffentlichung: 28.09.2023